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開發(fā)科技IPO： 潛在肉簽迎來上會審核

2024/12/5 17:59:47      挖貝網(wǎng) 李輝

2024年11月29日，北交所官網(wǎng)披露2024年第25次審議會議公告，成都長城開發(fā)科技股份有限公司（“開發(fā)科技”）擬于2024年12月6日上會審核。自受理至今整整一年，開發(fā)科技北交所IPO終于迎來上會審核。

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一、近年業(yè)績大幅增長，23年利潤近5億

開發(fā)科技主營業(yè)務(wù)為智能電、水、氣表等智能計量終端以及AMI系統(tǒng)軟件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司以全球智慧能源體系變革及雙碳戰(zhàn)略下可再生能源的大規(guī)模裝機為契機，以核心產(chǎn)品智能電表為起點，為客戶提供涵蓋電水氣等多種能源、軟硬件一體、適配各類通信技術(shù)的完整智慧能源管理系統(tǒng)解決方案。

開發(fā)科技2023年度、2024年上半年的歸母凈利潤分別為48,632.12萬元、29,885.81萬元；此外，根據(jù)開發(fā)科技公開回復(fù)北交所第二輪問詢的信息，其預(yù)測2024年度凈利潤將達到5.43億元。

就盈利規(guī)模而言，開發(fā)科技已超過數(shù)量眾多的滬深主板上市公司。

二、客戶遍布全球，中國制造出海新標桿

根據(jù)《招股說明書》，開發(fā)科技是全球較早參與智能電表研發(fā)及部署的企業(yè)之一。公司前身為深科技計量系統(tǒng)事業(yè)部，1998年起便與意大利國家電力公司ENEL合作開展了具備自動抄表功能的全球第一代智能電表項目的研發(fā)及大規(guī)模部署，二十多年來公司以全球智能計量技術(shù)前沿的歐洲市場為起點，響應(yīng)國家鼓勵智能制造裝備“走出去”的號召，成功將“中國制造”的約9000萬套智能計量終端推向以歐洲發(fā)達國家為主的全球40多個國家。

開發(fā)科技參與過意大利、英國、荷蘭、挪威、瑞典、奧地利以及葡萄牙等多個歐洲大規(guī)模智能電表部署項目，向歐洲銷售了超過5,000萬套智能計量終端，2021年至2023年歐洲整體市占率均超過10%，意大利、荷蘭等主要銷售地區(qū)市占率達到20%以上。

在當前全國經(jīng)濟升級換檔及官方鼓勵企業(yè)出海的新背景下，開發(fā)科技在全球各國及地區(qū)市場攻城拔寨，無疑是中國制造出海的標桿性企業(yè)。

三、發(fā)行市盈率較低，頗具肉簽潛質(zhì)

根據(jù)《招股說明書》，開發(fā)科技本次公開發(fā)行前股本為10,040萬股，此次北交所IPO擬公開發(fā)行不超過3,346.6667股，擬募集資金10.17億元，用于4個募投項目。

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注：上述截圖來源于《招股說明書》。

按照2024年度開發(fā)科技預(yù)計歸母凈利潤及擬發(fā)行股數(shù)、募資規(guī)模計算，其發(fā)行市盈率為7.49倍，發(fā)行市值為40.68億元。結(jié)合其業(yè)績規(guī)模及增長情況，發(fā)行市盈率無疑是偏低的。

自9月底中央層面出臺各項刺激政策以來，A股二級市場持續(xù)火爆，北交所亦不例外。

經(jīng)《挖貝網(wǎng)》梳理，截至11月底，北交所上市公司的平均市盈率達到116.5倍，相比上半年的不到40倍，增幅巨大；而對于開發(fā)科技所屬的儀器儀表制造業(yè)行業(yè)，北交所上市公司平均市盈率為77.9倍。

另外，經(jīng)公開檢索，截至發(fā)稿日，北證50指數(shù)的市盈率為56.5倍，遠高于開發(fā)科技7倍左右的發(fā)行市盈率；50只成份股市值中位數(shù)37.54億元，開發(fā)科技僅以發(fā)行市盈率計算的市值（40.68億元）即已超出該中位數(shù)，疊加上市之初股價大幅上漲的預(yù)期（11月份北交所新上市的3家企業(yè)勝業(yè)電氣、萬源通、聚星科技股票上市首日漲幅分別為405.92%、373.84%及280.32%），開發(fā)科技大概率將在上市后被納入北證50指數(shù)，成為穩(wěn)定北證市場的基石企業(yè)之一。

2024年1月至11月，北交所新增上市公司20家，平均發(fā)行市盈率為15.67倍，相比之下，開發(fā)科技7倍左右的公開發(fā)行市盈率明顯偏低。

考慮到10月、11月份北交所IPO普遍低于千分之一的打新中簽率，開發(fā)科技以明顯低于整個北交所市場平均市盈率、北證50指數(shù)市盈率、2024年北交所新股發(fā)行平均市盈率的價格發(fā)行，給二級市場留足了獲利空間。

綜合來看，開發(fā)科技規(guī)模較大、業(yè)績出色，且預(yù)計公開發(fā)行市盈率相對較低，有望未來在資本市場受到追捧。